Come l'UE vuole usare i beni russi per finanziare l'Ucraina
Giovedì i leaderdell'UE hanno fatto un primo passo cauto verso l'utilizzo dei beni congelati russi per fornire un nuovo enorme prestito all'Ucraina, anche se la maratona di colloqui a Bruxelles non ha prodotto un chiaro via libera.
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The so-called "reparation loan" is seen as crucial to helping keep Kyiv in the fight against Moscow and making the Kremlin pay -- but it is fraught with legal and political perils.
To get around them, the European Commission has floated a complex scheme it says could hand 140 billion euros ($162 billion) to Kyiv over the next few years.
Here's what is at stake and how it could work:
What's happened?
The EU froze some 200 billion euros of Russian central bank assets after Moscow's tanks rolled into Ukraine in 2022.
The vast majority are held in international deposit organisation Euroclear, based in Belgium.
G7 countries have already used the interest of the frozen assets to fund a $50-billion loan for Ukraine.
But as Russia's war drags on through a fourth year -- and support dries up from Washington -- Kyiv's backers are now looking to go further to help plug its budget.
What's the plan?
While more hawkish countries in the EU have called to just seize the Russian assets outright, that is a red line for many others.
To get around that, the European Commission, the EU's executive, has floated a financial switcheroo that it insists does not touch the Russian sovereign assets.
Instead, under the proposal the EU would borrow funds from Euroclear that have matured into cash.
That money would then in turn be loaned to Ukraine, on the understanding that Kyiv would only repay the loan if Russia coughs up for the damage it has wrought.
The scheme would be "fully guaranteed" by the EU's 27 member states -- who would have to ensure repayment themselves to Euroclear if they eventually decided Russia could reclaim the assets without paying reparations.
Belgian demands?
Belgium has been the most vocal sceptic of a plan it fears could open up the country to costly legal challenges from Russia.
Prime Minister Bart De Wever has insisted that to move ahead Belgium needs firm guarantees from all other EU states that they will share the liability if Moscow comes calling.
He also wants other countries in the bloc to promise to start tapping Russian assets frozen in their territories.
He warned at Thursday's summit that unless those conditions were met, he would do all in his power "politically and legally, to stop this decision".
What's next?
Thursday's summit conclusions -- adopted by all member states with the exception of Hungary, seen as Russia's closest ally in the 27-nation bloc -- had to be watered down in light of objections from Belgium.
The text did not mention the loan directly, instead inviting the commission to present "options for financial support" for Ukraine for 2026 and 2027 -- to be presented to leaders at their next summit in December.
There is certain to be lengthy wrangling over the small print of any proposal, with lawyers poised to go through it with a fine-tooth comb.
One key sticking point could be the conditions for how the funds can eventually be spent by Kyiv.
France is insisting that the bulk of the funds go to buying weapons from within Europe, as it seeks to bolster the EU's defence industry.
The commission has backed that argument for now but other member states insist the focus should be on allowing Kyiv to get what it needs to fight Moscow, wherever it comes from.
That could also help to keep US President Donald Trump on side by pumping some of the funds to buying American weaponry.
By Max Delany
Il cosiddetto "prestito di riparazione" è considerato cruciale per aiutare Kyiv nella lotta contro Mosca e per far pagare il Cremlino, ma è irto di pericoli legali e politici.
Per aggirarli, la Commissione europea ha presentato un complesso schema che, a suo dire, potrebbe consegnare a Kiev 140 miliardi di euro (162 miliardi di dollari) nei prossimi anni.
Ecco cosa c'è in gioco e come potrebbe funzionare:
Cosa è successo?
L'UE ha congelato circa 200 miliardi di euro di attività della banca centrale russa dopo che i carri armati di Mosca sono entrati in Ucraina nel 2022.
La maggior parte di essi è depositata presso l'organizzazione internazionale di depositi Euroclear, con sede in Belgio.
I Paesi del G7 hanno già utilizzato gli interessi delle attività congelate per finanziare un prestito di 50 miliardi di dollari all'Ucraina.
Ma mentre la guerra contro la Russia si trascina per un quarto anno - e il sostegno di Washington si esaurisce - i finanziatori di Kiev stanno cercando di fare di più per aiutare il suo bilancio.
Qual è il piano?
Mentre i Paesi più falsi dell'UE hanno chiesto di confiscare i beni russi a titolo definitivo, per molti altri questa è una linea rossa.
Per ovviare a questo problema, la Commissione europea, l'organo esecutivo dell'UE, ha presentato un piano finanziario che insiste nel non toccare i beni sovrani russi.
La proposta prevede invece che l'UE prenda in prestito da Euroclear i fondi maturati in contanti.
Questi fondi verrebbero a loro volta prestati all'Ucraina, con l'intesa che Kyiv rimborserà il prestito solo se la Russia pagherà i danni che ha causato.
Lo schema sarebbe "pienamente garantito" dai 27 Stati membri dell'UE, che dovrebbero assicurare essi stessi il rimborso a Euroclear qualora decidessero che la Russia può reclamare gli asset senza pagare le riparazioni.
Richieste belghe?
Il Belgio è stato lo scettico più accanito nei confronti di un piano che teme possa aprire il Paese a costose sfide legali da parte della Russia.
Il primo ministro Bart De Wever ha insistito sul fatto che, per procedere, il Belgio ha bisogno di garanzie solide da parte di tutti gli altri Stati dell'UE, che condividano la responsabilità nel caso in cui Mosca si faccia avanti.
Vuole anche che gli altri Paesi del blocco promettano di iniziare a prelevare i beni russi congelati nei loro territori.
Al vertice di giovedì ha avvertito che se queste condizioni non saranno soddisfatte, farà tutto ciò che è in suo potere "politicamente e legalmente, per fermare questa decisione".
Cosa succederà?
Le conclusioni del vertice di giovedì - adottate da tutti gli Stati membri ad eccezione dell'Ungheria, considerata l'alleato più vicino alla Russia nel blocco dei 27 Paesi - hanno dovuto essere attenuate alla luce delle obiezioni del Belgio.
Il testo non menziona direttamente il prestito, invitando invece la Commissione a presentare "opzioni di sostegno finanziario" per l'Ucraina per il 2026 e il 2027, da presentare ai leader al prossimo vertice di dicembre.
È certo che ci sarà una lunga disputa sui dettagli di qualsiasi proposta, con gli avvocati pronti a esaminarla con un pettine a denti stretti.
Un punto critico potrebbe essere rappresentato dalle condizioni per l ' utilizzo dei fondi da parte di Kiev.
La Francia insiste affinché la maggior parte dei fondi sia destinata all'acquisto di armi all'interno dell'Europa, nel tentativo di rafforzare l'industria della difesa dell'UE.
La Commissione ha appoggiato questa tesi per il momento, ma altri Stati membri insistono sul fatto che l'obiettivo dovrebbe essere quello di permettere a Kiev di ottenere ciò che le serve per combattere Mosca, indipendentemente dalla sua provenienza.
Questo potrebbe anche aiutare a mantenere il Presidente degli Stati Uniti Donald Trump dalla sua parte, destinando parte dei fondi all'acquisto di armi americane.
Di Max Delany